【大阳城游戏官方网站】股权众筹变“众愁”？盘点股权众筹的那些坑

今天，有媒体以《36氪身陷股权众筹项目“因涉嫌欺诈”漩涡》为题，传出国内著名股权众筹平台36Kr的一个新三板以定减项目“宏力能源”不存在投资欺诈事件。该项目是36Kr重点打造出的标杆项目之一，而就在1个多月前，“宏力能源”财报曝光，因各项数据与去年末启动定增时的数据差异极大，引起了来自36kr众筹平台参予以定减投资者们的轻微声浪。文章称之为“从5月到6月，36kr众筹投资人与36kr管理层交流违宪，找寻宏力能源的管理层始得，至今已陷于了无路可走的境地。”随着人们批评36kr众筹平台，否不存在欺诈宣传、掩饰真凶等违法行为之外，我们也不已困惑股权众筹的利弊到底如何。

有了互联网的不存在，线上股权众筹的优点显而易见。对于创业者来说仅次于的益处在于：需要提高融资过程中的地位，能反选投资人而不是被投资人像滚白菜一样的扒拉。

而对于投资人来说仅次于的益处是：需要更加充份的集中风险，参投到好项目。它在相当大程度上减少了创业公司的融资成本，提升了融资效率。但是，如(公众号：)在之前的《滴滴“被上市”的背后：学点投资科学知识很最重要》一文中提到，股权投资交易与大多数人所熟知的二级市场交易有所不同，不存在着一定的风险。

虽然股权众筹的投资人有点类似于上市公司的股东：大部分股东都彼此之间了解，只是为了拥有投资股票的收益，而并不在乎否具备权利并参予公司的决策。在小股东对公司管理层的控制力被相当严重巩固的情况下，就很更容易再次发生部分大股东和公司管理层，侵害其他小股东利益的情况。

证券法律制度百余年的发展，在相当大程度上都是环绕如何监管这种道德风险而演变的，如信息透露制度、股东集团诉讼等。这一点在股权众筹中也某种程度有可能不存在，但是由于股权众筹公司发展过分快速增长，以至于还没再也糅合上市公司的一些成熟期作法，和构成针对这个市场的法定行为规范，于是道德风险之后接踵而至，构成了各种各样的“坑”。

坑一，股东身份没必要反映由于公司法规定，有限责任公司的股东不多达50人，非上市的股份有限公司股东不多达200人。因此，股票众筹一般使用两种方式构建，一个是委托股权，一个是平台股权。这两种方式都在众筹公司与众筹股东之间于隔年了一个中介，前者是被委托的发帖股东，后者是股权平台。

这就造成了，现实股东的身份没必要的反映。如果没书面的委托或者平台身份认证，或者其他证据证明，众筹公司和中介可以不接纳众筹股东的身份，那时众筹股东则百口莫辩，非常被动。

因此，众筹股东与众筹公司之间的关系十分间接，身份也比较直白，对众筹公司完全无法产生必要的影响。坑二，股东无法参予公司经营在很多众筹项目中，众筹股东虽然是公司股东，但是完全很难行使公司股东的权利，基本上都不太能亲自参加股东会、参予股东会投票表决和投票。自发性捐公司角度这也可以解读：如果每次股东会都有哗啦啦几十上百好人来参与，对协商和决策都会导致相当大障碍，不会相当严重巩固公司决策效率。

现实操作者中，很多捐咖啡馆都面对过因为“一人一句”决策权恐慌，而面对散伙的窘境。但是，如果不认同众筹股东的参予决策权，众筹股东的利益又很难获得确保。

众筹公司缴了股东的钱，不为公司办事，不只想经营，或者经营好了把公司资产亚伯拉罕为己有，这种作法也并不少见。所以，不妨参考上市公司的作法，众筹股东，最少要确保自己对众筹公司的经营情况有知情权，众筹公司也应该有十分完备的信息透露、法律和审核等第三方监督的机制。

同时，在适当的情况下，众筹股东也最差有建议乃至投票表决罢黜众筹公司负责人的权利。坑三，股东无法要求否收益众筹股东参予众筹，很多时候是看上众筹公司的盈利能力，期望获得收益。

可是，公司法未规定公司有税后可分配利润就必需收益。利润分配方案要股东会投票表决通过了，才不会根据这个方案向股东分配红利。

如果股东会没投票表决通过，或者股东会索性就不审查会这个议题，即使公司账上趴着大笔大笔的税后利润，众筹股东也不能眼馋着，拿将近。众筹公司几乎可以以一句：“税后利润要用作公司长年发展的再行投资”，把众筹股东引到千里之外。如果法律没规定强迫收益，那么众筹股东不能自己维护自己，最差要在公司章程中誓约强迫收益条款，即如果有税后可分配利润，每年必需在登录的日期向众筹股东分配。

坑四，股权众筹不是风险投资风险投资项目一般具备高风险、低潜在收益的特点，风险投资人会向大量的项目展开投资，大部分的项目都会投资告终，但是只要其中少数几个项目上市了、被收购，投资顺利的收益报酬，不仅可以填补投资告终的损失，还能有很高的盈余。但是，股权众筹本身就是为了减少投资门槛，所以绝大多数众筹股东都是普通老百姓。一方面，众筹投资人不有可能有资金向大量的项目投资，手头的资金一般也就不到投一两个项目，如果这一两个项目腊扔了，那就是血本无归、棺材本都没了。

另一方面，风险投资人一般不会对行业有了解的研究，对项目商业可行性的辨别比较专业，而普通老百姓有可能更好的是惧怕于众筹平台或者发起人的提倡，缺少辨别的能力，投资的风险也就更高。所以，普通人参予股权众筹，千万不要把自己当成风险投资人，最差是传统一些的行业，收益可逾期、持续且平稳，最差不要执着高风险、高回报。在这个前提下，严肃实地考察自己的投资项目，在自己熟知的行业领域或地域范围投资。

最后，还可以糅合风险投资人的投资原则“投资就是投人”，一定要去找个有一点信任的发起人，或者保障机制完备的众筹平台。原创文章，予以许可禁令刊登。

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